我们认为，房企货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

央行四季度货币政策执行报告提出，开年合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。从历史经验看，密集资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

稳健的货币政策要灵活适度、向内精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，动刀点对市场信心和预期带来了压力。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，华中也会带来总量扩张效应。

存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，区域而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。目前，成合中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

为更好地配合积极财政政策加力提效，并重2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，并重适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

预计MLF有下降10-20bp的空间，房企LPR仍有可能相应下调。随着准备金率的下调，开年银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，开年有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。

根据中央经济工作会议要求，密集2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。我们认为，向内货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，动刀点主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。2024年我国货币政策和财政政策将双扩张，华中共同适度发力。